高送转新规下,高送转概念炒作逻辑将如何演变?

为进一步规范上市公司高送转信息披露行为,日前,交易所就《高送转指引》开始向市场公开征求意见,这是继近期将高送转公告从直通公告范围内剔除后,交易所加强对上市公司重点事项监管的又一重要举措。交易所发布《高送转指引》的主?#23478;?#21313;分明确,就是要进一步加强监管约束,抑制公司利用高送转开展不当市值管理的行为,保护?#34892;?#25237;资者不被“割韭菜”。

与?#36865;保?月份将是上市公司年报?#23548;?#25259;露的最后期限,随之而来的分红送转信息也将全部公之于众,但从今年送转信息来看,不仅送转公司的数量明?#32422;?#23569;,送转比例?#27493;?#24448;年大幅下降,高送转与高?#23548;?#30340;匹配程度较往年明显提高。

高送转新规

根据沪深证券交易所?#30452;?#20986;台的《上市公司高送转(或高比例送转股份)信息披露指引》的征求意见稿,新规则内容主要有:

1、两个交易所《高送转指引》的共同之处在于,上市公司送转股的比例,?#21152;?#19982;公司净利润增长、净资产增长?#32422;耙导?#31283;定性挂钩,?#23548;?#19981;达标公司的高送转行为将受到限制。

2、都将上市公司高送转方案的披露时间与董监高人员限售股解禁、重要股东减持股份等严格挂钩,以杜绝利用高送转“利好”拉抬股价、对冲限售股解禁压力等可能最终导致?#34892;?#25237;资者被“割韭菜”等违规行为。

3、《高送转指引》并没?#23567;?#19968;刀?#23567;保?#32780;是充分考虑了?#23548;?#33391;好公司扩张股本、增强市场流动性等?#23548;市?#27714;,为上市公司正常送转股份预留了制度空间。

4、交易所对高送转的具体标?#21152;?#20102;明?#33539;?#20041;:主板10送转5以上,?#34892;?#26495;10送转8以上,创业板10送转10以上。

高送转降温

在监管部门多次表态将对上市公司送转行为采取重点关注的背景下,今年上市公司推出送转预案时变得更加谨慎,“高送转”出现降温态势。

根据同花顺数据统计显示,截至目前,共有1418家上市公司披露了2017年年度分红预案,33家公司已经披露了分红送转方案的具体实施时间,东音股份、澳洋顺昌、蓝帆医疗和英维克等19家公司分红送转方案已经实施。这其中,只有284家上市公司有送转计划,和往年相比,今年送转公司数量明?#32422;?#23569;,且送转幅度较往年有较大下降。

值得注意的是,和往年相比,今年高送转个股和公司?#23548;?#21305;配程度明显提高,监管部门的问询在其中起到了重要作用。根据同花顺数据显示,在目前已经公布2017年年报送转信息的个股中,只有易?#26469;?#39044;告净利出现亏损,跃岭股份、宁波韵升和?#20999;?#31185;技等28股预告净利下降。

另外,在监管部门的强监管下,近几年高送转个股的炒作也出现明显降温,往年像煌上煌和财信发展等上市公司因公布高送转信息而受资金?#20013;?#28909;捧的现象明?#32422;?#23569;。统计2018年以来公布送转个股(2018年新上市股份除外)的上涨幅度发现,只有海辰药业、九典制药和海峡股份等少数个股表现相对较好。

在此情况下,今年的高送转行情还值得期待吗?渤海证券认为,送转预案的公布虽然会对股价产生一定刺激作用,但当市场弱势?#20445;?#21050;激作用可能不会长久?#26377;?#37096;分公布送转预案的股票在公布送转预案隔天直接涨停,等开板时再买入可能会面临更大的回撤风险。所以在对于高送转题材股票的投?#25163;校?#33021;准确判断市场,做好择?#20445;?#24448;往成为决定最后能否收益的关键。

高送转应与高增长匹配

虽然说上市公司分派股票股利,是上市公司扩张股本的一?#20013;问健?#20294;是,近年来,部分公司送转比例已经大大超过公司?#23548;?#22686;幅和股本扩张的?#23548;市?#27714;。就其实质而言,高送转仅仅是一种“股本扩大、股份拆细”的账面处理,属于股东权益的内部调整,与公司生产经营和盈利能力无直接关联,对投资者持股比例没有实?#35270;?#21709;,更无法提升上市公司价值。

但是,基于扩张股本、增强市场流动性的?#23548;市?#27714;,适当的高送转往往能促进公司市值的提升,分红除权后,公司的每股指标将相对下降,公司管理层需要付出更大的努力来提升?#23548;ǎ?#22240;此,公司进行高送转在一定程度上也表达了上市公司管理层对公司未来?#23548;?#25104;长的信心。

另外,部分上市公司由于产品价格、投资收益和营业外收入等短时间大幅提升,导致公司净利也跟随大涨,但?#20013;?#24615;高增长相对较差,此类上市公司的高送转往往也不被投资者看好。

基于以上分析,按照每股送转比例≧0.5、2017年预告净利≧1亿元、2017年预告净利增长≧50%、2017年前三年净利年复合增长率≧20%等条件刷选,统计出以下具备?#20013;?#24615;?#23548;?#22686;长的高送转个股:

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